 |
Форумы > Трейдинг > Еженедельный обзор > Фундаментальный обзор 28.12.2009 Фундаментальный обзор 28.12.2009| iP-Pamm Analyst | 28.12.09 12:42 | | | Фундаментальный обзор 21.12.2009 | | Рынок акций США растет не переставая уже на протяжение семи шести торговых дней, цены на нефть WTI показывают положительную динамику четыре торговых дня подряд (рекорд с октября), однако мы склонны опасаться, что в обоих случаях мы наблюдаем последнюю фазу роста, вслед за которой в 1кв10 может последовать полноценная коррекция к тому подъему, который стартовал в марте этого года.
Наибольший риск в ближайшие месяцы может сводиться даже не к опасениям ужесточения денежной политики в США, а просто к повсеместному сворачиванию пакетов стимулирующих мер, о чем собственно уже говорится и в США, и в Великобритании, и еще в целом ряде стран. Во-первых, это чревато замедлением темпов роста крупнейших экономик мира в 2010, что на фоне спекуляций по поводу медленного восстановления корпоративных прибылей или слабого спроса на нефть вполне может в какой-то момент вызвать хорошую коррекцию в акциях и commodities. Во-вторых, фискальные меры в поддержку мировой экономике невольно означали накачку этой самой экономики деньгами, то есть ликвидностью. Сворачивание пакетов стимулирующих мер может означать ухудшение ситуации с ликвидностью и опять же коррекцию цен на активы. Естественно, что доллар ото всего этого только выигрывает.
В качестве опережающего индикатора вновь хотелось бы обратиться к рынку долговых инструментов США или непосредственно к Treasuries, где доходность десятилетних казначейских облигаций вот-вот достигнет рекордных максимумов за последние четыре месяца. Можно, конечно, здесь развивать историю со ставками, но после смешанной статистики из США по рынку жилья (Existing home sales, New home sales) на прошлой неделе мы сомневаемся, что ФРС в рамках заседания 26-27 января даст какой-либо весомый намек на повышение процентных ставок, что, кстати, риск для доллара. Куда большее внимание мы бы уделили тому, что падение цен на Treasuries — это первый сигнал к тому, что ситуация с ликвидностью может начать ухудшаться уже в самое ближайшее время. Достаточно вспомнить минувшее лето, когда одновременно на фоне переизбытка ликвидности росли в цене акции, сырье и treasuries. Сейчас выходит, что рост в WTI и S&P500 не подтверждается рынком долговых инструментов. Можно здесь, конечно, делать поправку на то, что инвесторы опасаются роста инфляции в США, либо увеличения числа размещений казначейских облигаций на фоне значительного дефицита бюджета, однако мы бы делали больше акцент на факторе ликвидности.
Впрочем, совсем уж бить тревогу пока еще рано. Не исключено, что в рамках текущей фазы роста финансовых рынков мы увидим по S&P500 1150-1200 пунктов.
EUR/USD
Экономический и по ходу дела финансовый кризис в США начался еще в 2007 году, однако в полной мере влияние на финансовые рынки он оказал только год спустя осенью 2008. В общем, у аналитиков и инвесторов было более чем достаточно времени, чтобы сделать все необходимые выводы и приготовиться к тяжелым временам, что они как раз не сделали. Сейчас мы наблюдаем формирование очередного кризиса в Европе, где на фоне проблем с бюджетами и рейтингами в Греции, Испании, Ирландии, Италии и Португалии мы уже можем наблюдать бегство из активов номинированных в евро. Более того, не получится ли так, что события в Европе станут причиной для обвала развивающихся или сырьевых рынков по типу осени 2008 года и спекуляций относительно того, что восстановление мировой экономики может быть под угрозой.
Если данная идея сработает, то вполне можем по евро/доллар еще раз увидеть тестирование поддержки 1,24/1,25. Что касается краткосрочной перспективы, то мы бы не исключали коррекционного роста курса в район 1,45, где вполне можно задуматься об открытии новых коротких позиций по евро. С точки зрения технического анализа, если исходить из формирования сейчас нисходящего тренда, то можно предположить, что выше 1,47 мы по евро/доллар пойти не должны. Уверенное закрытие выше данного уровня — сигнал к закрытию позиций на продажу. | |
| |
